最近有不少声音提到房地产市场正在迎来一波“小阳春”，成交量回升，看房的人也明显增多，似乎大家都在担心如果不抓紧买房，未来会面临涨价的局面。
但是，大家不妨先冷静下来。央行发布的最新数据可谓给不少人泼了冷水。
据统计，3月份新增居民贷款仅为去年的一半。这个事实说明了什么呢？去年三月份，居民借贷达到9888亿，而今年同月份则只借了4909亿，显然是出现了骤然的下降。
更令人瞩目的是整个第一季度的数据——今年前三个月，居民新增贷款总额还不到3000亿，而去年同期这一数字则超过了1.04万亿，减少的幅度高达7400亿。
7400亿究竟是一个怎样的数字？这相当于一个中等规模城市一年的经济总值。这样的资金缺口不仅没有注入房地产市场，同时也未能转化为消费。
既然没有人借钱，房价又凭什么上涨呢？
道理其实很简单：往昔房价的上涨，并非源于大家的经济实力，而是因为大家敢于借贷。比如说2009年和2016年，正是居民贷款的大幅增加推动了那两波房价的翻倍行情。
如今，情况却发生了逆转。人们开始减少借款，甚至积极提前偿还贷款。今年3月份，短期消费贷款的数量不仅没有增加，反而在下降——连买车的钱都不敢借，更何况是买房了。
有人提到M2还在增长，流动性依旧宽松。但是，要明白M2就像是央行放水的结果，这些资金其实并未深入市场，火热的经济活动需要的是有人去使用这些资源，才能形成真正的生产力。
那么，传言中的“小阳春”究竟是怎么一回事？
确实，部分城市如北京和上海等地出现了一小波回暖现象。然而，成交的主要是两类房源：一类是对于学区房的刚需，另一类则是急于降价出售的“笋盘”。整体来看，百强房企的销售额依然同比下降了15%。
这就好比冬天也许快要结束，中间可能有几天阳光明媚，大家忙不迭地晒被子，却绝不会因此认为夏天已经来临，可以脱掉冬装。
结论显而易见：缩表周期尚未结束。
其实不少民众并不是不想买房，而是因为手头拮据或者不敢借贷。过去20年间，居民杠杆率一路飙升，借货的速度甚至超过了收入的增长。如今这一趋势到了顶点，开始逐渐向还债和储蓄转变——在今年第一季度，居民存款又增加了7万多亿。
那么，房地产市场的底部何时才能真正到来？我们需要等待一个清晰的信号：居民贷款连续三个月实现正增长。
在此之前，所有抬头的“小阳春”都不值一提，谨慎行事，以免接到“飞刀”。
